浙江德清人。原名俞铭衡。笔名屈斋。1919年毕业于北京大学。曾任教于上海大学、燕京大学、清华大学和北京大学等著名学府。「五四」时期积极参与新文学运动，先后加入新潮社、文学研究会、语丝社等文学团体。最初以新诗创作为主，曾提倡「诗的平民化」。1918年发表第一首诗作〈春水〉。1922年，与朱自清、郑振铎等人创办五四以来最早出现的诗杂志──《诗》月刊。二十年代中后期转写散文，曾受到周作人的赏识和影响，写下不少美文。
1921年开始研究《红楼梦》。1936年起主力从事古典文学研究，尤其是对《红楼梦》的研究，在考证、校订和批评上，均有重要的建树，故与胡适同被视为新红学研究的代表人物。此外，还致力于中国古典戏曲诗词的研究。曾任中国红楼梦学会顾问、中国社会科学院文学研究所研究员。代表作品有诗集《冬夜》、《西还》、《忆》、《古槐书屋词》等；散文集《燕知草》、《杂拌儿，一名梅什儿》、《杂拌儿之二》、《古槐梦遇》、《燕郊集》等；文学论集《红楼梦辨》（后改名《红楼梦研究》）、《读词偶得》、《清真词释》等。
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《雜拌兒，一名梅什兒》，上海：開明書店，1930年，第3版。